记者田鹏 近日，证监会2026年系统工作会议明确将“努力构建基金和长期投资的市场生态系统”列为今年的主要任务之一。他提出从资金渠道、产品供给、理念导向等方面解决问题，并指出中长期资金顺利入市的“最后一公里”。中长期基金是资本市场重要的专业化投资力量，是维持资本市场平稳健康运行的“稳定器”和“稳定器”。如何推动这种“长钱”做“长投资”，一直是监管和深化投融资综合改革的核心焦点。接受《证券日报》记者采访的专家表示，“长钱”进入当前市场已取得重大进展政策组合和机制改革为生态结构奠定了坚实基础。但优化完善“长期投资”生态仍需多方努力、系统推进。下一步，要围绕破除制度障碍、完善产品体系、弘扬投资理念等关键环节，继续为中长期资金进入市场做好准备。 “长钱”入市取得重大进展。证监会副主席陈华平日前透露，截至2025年末，各类中长期基金持有的A股二级市场总价值约为23万亿元，较年初增长36%。股票资金规模由年初的8.4万亿元增至11万亿元左右，标志着中长期进入取得突破m资金流入市场。近年来持续的政治努力是这一进步的核心驱动力。从完善国家高层制度设计到落实地方支持政策，一系列政策“组合”精准落地，为“长款”顺利入市奠定了坚实基础。国家层面，以拓展融资渠道为重点，中央金融办等六部门于2025年1月联合印发的《促进中长期基金市场准入实施方案》正式实施，重点引导商业保险资金、德社保、公募基金等中长期资金进一步扩大市场准入。同年，国家金融监管局修改了保险资金长期投资试点范围。进一步扩大，同时提高了上限部分保险公司股权资产投资比例达到50%，为保险资金进入市场腾出了更多空间。尤为重要的是，考核机制改革成为解决“长期投资与短期投资”问题的重要一步。 2025年5月，证监会发布《促进公募基金质量发展行动方案》，对基金投资业绩三年进行全面长期评价。同年7月，财政部公布《保险资金长期稳定投资指导意见》，《关于进一步加强国有商业保险公司长期考核的通知》明确要求国有商业保险公司全面建立三年以上长期考核机制。与此同时，人社部安联还调整了企业年金基金的考核指标，将考核标准由“当期收益率”改为“近三年累计收益率”。一系列制度调整从根本上扭转了短期评价的方向，消除了中长期资金坚守长期价值和投资的制度障碍。地方层面，各地区根据本地资源贡献情况出台了具体支持措施，形成了良好的自上而下的协调格局。例如，北京出台了《北京市关于促进中长期市场资本进入的实施意见》，优化市场生态。大力发展股权基金，改善保险、养老金投资环境。得益于“长线资金”的不断流入，股市生态系统结构也在不断优化。 A.苏州公司特约研究员 吴泽伟工商银行人士对《证券日报》记者表示，首先，市场估值逻辑将发生变革，基金定价将支撑企业长期现金流、核心竞争力和内在价值，短期内专题炒作带来的估值扰动将减弱，市场整体估值波动有望继续趋同。其次，投资者结构正在加速向机构化转型，机构股票市值占比不断提高，这将抚平市场的非理性波动，增强市场运行的稳定性和理性基础。第三，板块轮动和市场解读的逻辑将发生变化。资金配置将从传统的流动性驱动玩法转向对行业发展趋势、上市公司基本面质量和长期盈利能力的审慎研判。主要线路市场状况的可持续性也将变得更加明显。生态优化仍有空间。资本参与中长期市场成效显着，“长期资金+投资”的市场生态已经建立，但从实际运行情况来看，资本参与市场的深度和广度仍有提升空间。限制“长期投资”实施的一些障碍和困难尚未完全解决。绿色优化仍需持续努力和长期成功。在吴泽伟看来，当前限制“长投”生态完善的问题主要集中在三个方面。首先，制度和监管层面存在隐性障碍，一定程度上限制了部分基金的投资范围，降低了资金配置的灵活性。其次，公司市场生态与活动供给之间的关联。优质投资的缺乏直接损害了长期维持和配置资本的根本基础。三是需要提高投资产品和工具的适应性，缺乏风格稳定、能够满足大容量资金配置需求的工具，影响中长期资金配置效率和执行效果。为此，证监会2026年系统工作会议提出，继续深化公募基金改革，持续拓展中长期融资来源渠道和方式，推出各类适合长期投资的风险管理产品和工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资等，着力构建市场生态圈或“长期投资”。关于具体做法，中国银河证券首席经济学家张军表示，完善“长期资金和投资”政策体系，培育长期投资生态，需要创新和优化中长期资本评价机制。在投资绩效方面，可以将单一的财务回报评价调整为对被投企业科技创新成果、可持续发展水平等指标的综合评价。我们鼓励相关机构引入长期评价理念，减少短期业绩波动对投资行为的干扰，推动形成与投资者利益挂钩的激励约束机制。吴泽伟将在监管层面给予资管机构更多的产品创新空间和政策支持，提出了坚实的建议引导和鼓励创新开发更多款式合适、期限充足、风险覆盖能力强的产品。同时，可聚焦技术创新、低碳排放等新兴战略领域，打造满足长期稳定资本回报需求的特色产品矩阵。也将推动实体产业高质量发展，实现资本配置与国家战略的共振，为“长期资本投资”生态系统注入更多活力。此外，从投资理念来看，南开大学金融学教授田立辉告诉《证券日报》记者，监管部门可以通过政策引导和市场培育，加强资本市场价值投资理念的推广，打破市场短期投机的惯性，引导市场参与者树立投资意识。“长期”的se；同时，上市公司应提高信息披露质量，强化内在价值，为业务增长稳定、股息收益率合理的长期基金提供稳健的投资目标，增强基金长期持有的信心。同时，中介机构要切实履行专业职责，加强对企业价值的综合研究，为中长期资本配置提供专业支持，引导资本流向优质资产。
（编辑：蔡青）